2018年，范冰冰主演的《巴清傳》給了唐德影視致命一擊，《巴清傳》播出遙遙無(wú)期之后，《東宮》成為了唐德新的希望，但是這部原本定檔雙十二于優(yōu)酷播出的劇集，卻遭到了延期。今年的唐德影視，似乎一直未走出水逆，但是影視寒冬下，“難過(guò)”的遠(yuǎn)不止唐德一家。

　　翻看上市電視劇公司2018年的中報(bào)和第三季度的財(cái)報(bào)，不難發(fā)現(xiàn)大家都如履薄冰。華策影視(300133,股吧)、慈文傳媒、歡瑞世紀(jì)、新文化(300336,股吧)、長(zhǎng)城影視(002071,股吧)、驊威文化、華錄百納(300291,股吧)、唐德影視、當(dāng)代東方(000673,股吧)9家上市電視劇公司中，4家2018年前三季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速放緩，7家現(xiàn)金流為負(fù)。為了緩解運(yùn)營(yíng)壓力和資金壓力，這些上市電視劇公司的股權(quán)質(zhì)押比例多超過(guò)了80%，有的甚至開(kāi)始出售旗下資產(chǎn)，而當(dāng)代東方和驊威文化的實(shí)際控制人則直接移交了控股權(quán)，轉(zhuǎn)身離場(chǎng)。

　　寒冬之下，上市電視劇公司可謂有苦難言，“你難我也難”的大環(huán)境下，多家影視公司以往項(xiàng)目的應(yīng)收賬款難以回籠，為此不少影視公司甚至對(duì)簿公堂，而隨著電視劇市場(chǎng)風(fēng)向的轉(zhuǎn)變，不少公司手頭的儲(chǔ)備項(xiàng)目和存貨，又面臨著播出難，售賣難的困境。在此情況下，資金周轉(zhuǎn)顯然已經(jīng)扼住了電視劇公司的咽喉，投資風(fēng)險(xiǎn)的加大，也讓不少公司開(kāi)始對(duì)電視劇項(xiàng)目望而生畏。

　　不少人士預(yù)言網(wǎng)劇將成為電視劇公司新的出路，但是當(dāng)下網(wǎng)劇題材正在走向垂直細(xì)分化，而傳統(tǒng)電視劇公司擅長(zhǎng)的多是常規(guī)的古裝劇、都市劇、言情劇等，發(fā)力網(wǎng)劇優(yōu)勢(shì)無(wú)多。此外，隨著網(wǎng)劇投資成本的增高，電視劇公司入局網(wǎng)劇的投資風(fēng)險(xiǎn)并不一定小于網(wǎng)臺(tái)劇。其實(shí)，不管是電視劇還是網(wǎng)劇，內(nèi)容才是未來(lái)電視劇市場(chǎng)的核心，對(duì)電視劇公司來(lái)說(shuō)，保障自身造血能力，在寒冬下把控好投資風(fēng)險(xiǎn)，才是當(dāng)下的重中之重。

　　7家上市公司現(xiàn)金流為負(fù)

　　當(dāng)代東方、驊威文化移交控股權(quán)

　　上市電視劇公司的日子好不好過(guò)，從今年前三季度的財(cái)報(bào)就可以洞察。

　　2018年，鏡像娛樂(lè)（ID：jingxiangyule）統(tǒng)計(jì)的9家上市電視劇公司的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速明顯放緩。從2018年第三季度財(cái)報(bào)來(lái)看，除了華策影視和慈文傳媒前三季度營(yíng)業(yè)收入增速與凈利潤(rùn)增速都同比增長(zhǎng)之外，華錄百納、新文化、唐德影視、驊威文化四家公司的營(yíng)業(yè)收入增速與凈利潤(rùn)增速都在同比下滑，其中華錄百納和驊威文化今年前三季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速均為負(fù)數(shù)。

　　增速放緩的同時(shí)，“錢荒”也成了上市電視劇公司的首要難題。從2018年第三季度的財(cái)報(bào)來(lái)看，這9家上市電視劇公司中7家現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，最低為驊威文化的-5563萬(wàn)，最高為歡瑞世紀(jì)的-6.34億。而相較于2017年同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，新文化2018年前三季度現(xiàn)金流為-5980萬(wàn)，同比下滑了5389.11%。9家公司中，僅有華錄百納和長(zhǎng)城影視的現(xiàn)金流為正數(shù)。

　　華錄百納現(xiàn)金流充裕主要是因在2016年定增募資了21.72億元，在2017年業(yè)績(jī)大滑坡之后，華錄百納投資步伐減緩，目前賬面上的募集資金還剩十億多，而長(zhǎng)城影視的現(xiàn)金流則主要來(lái)自于公司旗下資產(chǎn)的出售。

　　寒冬之下，電視劇行業(yè)的龍頭公司華策影視也很缺錢，2018年前三季度，華策的現(xiàn)金流為-5.71億，高壓之下，杭州市政府也向華策伸出了援手。據(jù)華策日前公告顯示，其控股股東大策投資已與杭金投簽署了《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，華策將向杭金投指定的主體通過(guò)大宗交易的方式轉(zhuǎn)讓大策投資持有的公司不超過(guò)3549萬(wàn)股股票，轉(zhuǎn)讓價(jià)格以簽署正式股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議前20個(gè)交易日均價(jià)為基礎(chǔ)，交易對(duì)價(jià)總額不超過(guò)3億元。

　　資本大面積撤離影視行業(yè)之后，得到政府援助的影視公司目前只有華策一家，其余公司在融資難的大環(huán)境下，只能通過(guò)自救緩解壓力，而股權(quán)質(zhì)押則成為了上市公司解決資金問(wèn)題的重要途徑。當(dāng)下，A股的26家上市影視公司中，多數(shù)大股東股權(quán)質(zhì)押比例在80%以上，翻看今年眾多影視公司的公告，股權(quán)質(zhì)押、解除質(zhì)押、補(bǔ)充質(zhì)押等公告均頻頻出現(xiàn)。從第三季度財(cái)報(bào)和中報(bào)來(lái)看，目前慈文傳媒控股股東馬中駿所持股份已經(jīng)質(zhì)押92.19%；歡瑞世紀(jì)前十名股東有8名股權(quán)均有質(zhì)押，7名股權(quán)質(zhì)押比例達(dá)到90%以上；驊威文化的股權(quán)質(zhì)押比例更是瀕臨紅線。

　　歡瑞世紀(jì)股權(quán)質(zhì)押現(xiàn)狀

　　除了股權(quán)質(zhì)押之外，陷入困境的電視劇公司也在通過(guò)變賣資產(chǎn)的方式來(lái)緩解資金壓力。4年時(shí)間內(nèi)收購(gòu)了20多家公司的長(zhǎng)城影視在今年終于停止了買買買的步伐，不僅放棄了對(duì)蔣雯麗家族公司首映時(shí)代的收購(gòu)，還出售了旗下控股子公司諸暨影視100%的股權(quán)，長(zhǎng)城影視公告稱此次交易對(duì)價(jià)不超過(guò)3億，但2015年收購(gòu)諸暨影視時(shí)，長(zhǎng)城影視斥資3.35億，此次出售無(wú)疑是虧本買賣。不過(guò)相比當(dāng)代東方，長(zhǎng)城影視并不算太虧，10月27日，當(dāng)代東方公告稱將作價(jià)3939萬(wàn)元將旗下控股子公司霍爾果斯耀世星輝51%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了耀世星輝原管理層，而今年4月耀世星輝計(jì)劃進(jìn)行A輪融資時(shí)，整體估值達(dá)到了10億元，以此計(jì)算，一折出售子公司的當(dāng)代東方才是真正的大甩賣。

　　顯然，在寒冬之下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和劣質(zhì)資產(chǎn)都在被出售。諸暨影視在被長(zhǎng)城影視收購(gòu)之后，2017年?duì)I業(yè)收入僅為1937萬(wàn)元，凈利潤(rùn)234萬(wàn)元；今年上半年，該公司營(yíng)業(yè)收入降至174萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-331萬(wàn)元，業(yè)績(jī)不佳下，被長(zhǎng)城影視虧本出售也情有可原。但耀世星輝可以說(shuō)是當(dāng)代東方旗下最賺錢的子公司，耀世星輝2017年?duì)I業(yè)收入1.95億元，凈利潤(rùn)7194萬(wàn)，為當(dāng)代東方貢獻(xiàn)了65%的凈利潤(rùn)，如今一折甩賣，除了被認(rèn)為是為緩解資金壓力外，也被質(zhì)疑賣給關(guān)聯(lián)方，或存在利益輸送嫌疑。

　　影視行業(yè)的紅利不再之后，前幾年跟風(fēng)入局的資本，有的直接選擇了離場(chǎng)。現(xiàn)金流連續(xù)四年為負(fù)，核心子公司盟將威影視業(yè)績(jī)腰斬之后，當(dāng)代東方公告稱控股股東王春芳將把股權(quán)轉(zhuǎn)讓給山東高速(600350,股吧)，轉(zhuǎn)讓完成后，東方系將不再是當(dāng)代東方的控股股東。而在股權(quán)質(zhì)押瀕臨紅線，股價(jià)跌跌不休，且融資借款難以償還時(shí)，驊威文化實(shí)控人郭祥彬也將控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了杭州鼎龍企業(yè)管理有限公司。

　　應(yīng)收賬款難以回籠

　　大IP失靈之下劇不好播也不好賣

　　影視行業(yè)回款周期長(zhǎng)一直是一個(gè)老大難問(wèn)題，這也是各大影視公司長(zhǎng)期以來(lái)資金周轉(zhuǎn)的最大困擾，當(dāng)下整個(gè)影視行業(yè)風(fēng)蕭蕭兮易水寒，寒冬下大家都捉襟見(jiàn)肘，項(xiàng)目回款更是難如登天。為了收賬，今年已經(jīng)有不少影視公司撕破臉皮對(duì)簿公堂。

　　日前，當(dāng)下東方旗下子公司盟將威影視資產(chǎn)被凍結(jié)，原因就是被中視傳媒(600088,股吧)起訴。從中視傳媒發(fā)布的關(guān)于涉及仲裁的公告來(lái)看，雙方在2012年6月8日簽署了關(guān)于電視劇《趙氏孤兒案》的《發(fā)行委托協(xié)議》，中視傳媒負(fù)責(zé)盟將威出品的《趙氏孤兒案》的發(fā)行，雖然該劇已經(jīng)在2013年播出，但據(jù)中視傳媒稱，盟將威并未依據(jù)合同約定向中視傳媒支付案涉劇目銷售收入，故而向盟將威索賠保底收益損失的9850萬(wàn)元及相應(yīng)的利息費(fèi)、律師費(fèi)和仲裁費(fèi)。

　　除了中視傳媒外，剛剛接手華錄百納的美的少主也很頭疼。當(dāng)下，華錄百納的應(yīng)收賬款已經(jīng)快拖垮整個(gè)公司，截至2018年6月末，華錄百納應(yīng)收賬款凈值17.68億元，而計(jì)提壞賬準(zhǔn)備3.40億元，計(jì)提比例16.14%。為了收賬，華錄百納接連起訴了相關(guān)方樂(lè)視體育、印紀(jì)傳媒(002143,股吧)、萬(wàn)科等多家公司，但是在樂(lè)視體育、印紀(jì)傳媒等同樣泥菩薩過(guò)江自身難保的情況下，華錄百納的賬能否收回也成了一個(gè)問(wèn)題。

　　有趣的是，華錄百納狀告樂(lè)視體育、印紀(jì)傳媒的同時(shí)，華錄百納旗下子公司藍(lán)色火焰也陷入了訴訟之中。今年，華錄百納子公司廣東藍(lán)火廣告被上海東方娛樂(lè)傳媒集團(tuán)有限公司起訴，2018年4月18日，法院調(diào)解書(shū)確認(rèn)：廣東藍(lán)火分五期向上海東方支付合同剩余款項(xiàng)6343.51萬(wàn)元；廣東藍(lán)火于2018年6月27日前向上海東方支付律師費(fèi)、滯納金、受理費(fèi)共計(jì)150萬(wàn)元。由華錄百納的遭遇也可見(jiàn)，一家公司資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題，甚至可能波及到好幾家公司的運(yùn)營(yíng)。

　　錢要不回來(lái)，現(xiàn)金流自然吃緊，而現(xiàn)金流吃緊，這些電視劇公司的投資布局更是無(wú)從談起，今年以來(lái)，就有不少影視公司是在吃老本。2017年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙下滑的華錄百納，2018年的業(yè)績(jī)主要就是在依靠過(guò)往項(xiàng)目的海外及二輪發(fā)行支撐。

　　對(duì)電視劇公司來(lái)說(shuō)，已經(jīng)投入市場(chǎng)的項(xiàng)目拿不到錢，當(dāng)下正在儲(chǔ)備的劇集同樣售賣困難，尤其是古裝劇。當(dāng)古裝劇監(jiān)管和審查收嚴(yán)之后，專攻古裝劇的公司今年的處境并不妙，歡瑞世紀(jì)就是如此。從2017年年報(bào)來(lái)看，歡瑞世紀(jì)的《天下長(zhǎng)安》已經(jīng)取得了發(fā)行許可證，《封神之天啟》則處于后期制作中，但是今年《天下長(zhǎng)安》遭遇兩次撤檔，如今仍未播出，而根據(jù)新文化的財(cái)報(bào)顯示，《封神之天啟》依然處于后期制作中，如此一來(lái)，歡瑞今年播出的劇集僅有《天乩之白蛇傳說(shuō)》，該劇播出中途還被下架，存貨出售不利之下，歡瑞世紀(jì)2018年第三季度的現(xiàn)金流已經(jīng)達(dá)到了-6.34億。

　　而古裝劇失勢(shì)之下，唐德影視也受到了重創(chuàng)。2018年，唐德影視重點(diǎn)押注的《巴清傳》先是被歷史粉舉報(bào)，再經(jīng)歷了主演高云翔的官司風(fēng)波以及范冰冰的“逃稅”風(fēng)波，命運(yùn)坎坷。如果最終播出無(wú)望，那此前賣給視頻網(wǎng)站和衛(wèi)視9.15的天價(jià)版權(quán)將成為泡影，唐德5億的投資也將付諸東流。《巴清傳》上線無(wú)望下，唐德第四季度定檔的僅有古裝劇《東宮》，但原本定于雙十二上線的《東宮》并未如愿與觀眾見(jiàn)面，延期播出，如此一來(lái)，唐德今年的業(yè)績(jī)壓力可想而知。

　　其實(shí)不僅是古裝劇，在今年大IP集體失靈后，2019年影視公司面臨的處境將更加艱難。回顧今年業(yè)內(nèi)知名度較高的電視劇公司出品的頭部劇集，市場(chǎng)表現(xiàn)均不及預(yù)期。華策的《天盛長(zhǎng)歌》《創(chuàng)業(yè)時(shí)代》、慈文傳媒的《涼生》《沙海》、新麗傳媒的《如懿傳》《斗破蒼穹》、檸萌影視的《南方有喬木》、完美影視的《歸去來(lái)》等劇集，均未走向爆款。

　　鏡像娛樂(lè)（ID：jingxiangyule）此前在《華策影視的克頓傳媒依賴癥》一文中提到，《天盛長(zhǎng)歌》的失利，將直接影響到華策影視旗下克頓傳媒此后出品的劇集在市場(chǎng)的暢銷度和價(jià)格，對(duì)其他影視公司來(lái)說(shuō)也是如此。近兩年，電視劇版權(quán)費(fèi)屢創(chuàng)新高，《涼生》就以11.8億的天價(jià)刷了新高，但是該劇CSM52城的最高收視率僅有0.853%，衛(wèi)視和視頻網(wǎng)站并非冤大頭，天價(jià)版權(quán)費(fèi)的泡沫破碎之后，市場(chǎng)不會(huì)再高價(jià)僅為IP和卡司買單。不難預(yù)料，未來(lái)影視公司不少的IP存貨價(jià)格將大打折扣，有的甚至?xí)媾R難以出售的局面。

　　保障自身造血能力

　　把控投資風(fēng)險(xiǎn)是寒冬下的必備技能

　　寒冬之下，電視劇公司以往熱衷的大IP、大投資、大卡司的電視劇顯然已經(jīng)成為了一門高風(fēng)險(xiǎn)生意，而關(guān)于未來(lái)電視劇公司的出路，不少人士指向了網(wǎng)劇。確實(shí)，當(dāng)下網(wǎng)絡(luò)端的前景顯然優(yōu)于電視端，2017年，國(guó)內(nèi)網(wǎng)劇市場(chǎng)規(guī)模約258億，傳統(tǒng)電視劇市場(chǎng)約198億元，網(wǎng)劇市場(chǎng)規(guī)模首次超越傳統(tǒng)電視劇市場(chǎng)。

　　網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)的崛起，意味著電視劇公司不必再將上星作為主要的產(chǎn)出標(biāo)準(zhǔn)，但是當(dāng)下這些上市電視劇公司在網(wǎng)絡(luò)端真的具有競(jìng)爭(zhēng)力嗎？不見(jiàn)得。首先，對(duì)傳統(tǒng)電視劇公司來(lái)說(shuō)，做網(wǎng)劇首先面臨的是意識(shí)形態(tài)領(lǐng)域的差異，近幾年，傳統(tǒng)電視劇公司的發(fā)力點(diǎn)多在古裝劇、玄幻劇、偶像劇、都市劇、言情劇等常規(guī)題材領(lǐng)域，但是當(dāng)下的網(wǎng)絡(luò)更多是在探索垂直的細(xì)分題材領(lǐng)域，如懸疑劇、科幻劇、探險(xiǎn)劇等，傳統(tǒng)電視劇公司在這些題材上相對(duì)缺乏經(jīng)驗(yàn)。

　　其次，網(wǎng)劇的投資風(fēng)險(xiǎn)比例也并不一定小于電視劇。當(dāng)下，單集制作成本達(dá)到百萬(wàn)元以上的視頻網(wǎng)站自制劇不在少數(shù)，如今年的《武動(dòng)乾坤》《斗破蒼穹》等，隨著網(wǎng)劇走向精品化成為大潮流，網(wǎng)劇的投資、制作等都已經(jīng)在比肩電視劇。其實(shí)，對(duì)當(dāng)下的電視劇公司而言，最重要的問(wèn)題其實(shí)不在于選擇電視劇還是網(wǎng)劇，因?yàn)殡娨晞」竞卤┞冻鰜?lái)的癥結(jié)，并不在此。

　　可以發(fā)現(xiàn)，諸如當(dāng)代東方、驊威文化、華錄百納、長(zhǎng)城影視幾大上市電視劇公司，多是通過(guò)跨界并購(gòu)進(jìn)入影視行業(yè)的，近幾年，這些公司莫不是在靠收購(gòu)的子公司創(chuàng)造業(yè)績(jī)，如盟將威影視之于當(dāng)代東方，藍(lán)色火焰之于華錄百納。但是這些公司本身在影視行業(yè)的運(yùn)作上缺乏經(jīng)驗(yàn)，如華錄百納的高層多來(lái)自控股股東華錄集團(tuán)，缺乏專業(yè)的影視行業(yè)管理人才，故而一旦核心子公司出現(xiàn)問(wèn)題，母公司就很容易遭到波及。

　　另外便是如唐德影視這種靠“明星光環(huán)”打天下的。唐德影視近幾年之所以順風(fēng)順?biāo)彩且驗(yàn)榕c范冰冰深度綁定，但成也蕭何，敗也蕭何，當(dāng)明星資本遇冷，唐德的《巴清傳》到底難以復(fù)制《武媚娘傳奇》的成功。可以看出，在影視行業(yè)高速發(fā)展的幾年，多數(shù)電視劇公司的主要精力均放在了資本運(yùn)作上，而加之前幾年影視行業(yè)的野蠻增長(zhǎng)，也導(dǎo)致這些影視公司在優(yōu)質(zhì)作品的產(chǎn)出能力上并未得到提升。

　　對(duì)當(dāng)下的影視公司來(lái)說(shuō)，核心方向自然逃不開(kāi)老生常談的“內(nèi)容為王”。不管是電視劇還是網(wǎng)劇，在資本降溫之后，未來(lái)影視劇的市場(chǎng)立足根基歸根結(jié)底還是“內(nèi)容”，觀眾的審美在與日俱增，影視行業(yè)想如同前幾年一樣隨便扔一個(gè)IP都能賺錢顯然已經(jīng)成為了過(guò)去式。而產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的前提，最主要的還是解決自身的造血問(wèn)題，不管是老牌影視公司還是跨界進(jìn)入影視行業(yè)的公司，想要得到長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，當(dāng)下主要應(yīng)擴(kuò)充優(yōu)質(zhì)的影視管理人才以及優(yōu)質(zhì)導(dǎo)演、編劇人才，將功夫下在刀刃之上。

　　其次，資金緊張的寒冬之下，除了回歸初心扎實(shí)做內(nèi)容外，影視公司也要權(quán)衡好這個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)下，電視劇公司可以通過(guò)減少?gòu)V撒網(wǎng)式的盲目投資來(lái)縮小運(yùn)營(yíng)成本，從而將精力主要集中在少數(shù)精品項(xiàng)目開(kāi)發(fā)上，如果對(duì)主控作品市場(chǎng)表現(xiàn)信心不足，也可以多與其他影視公司聯(lián)合投資頭部項(xiàng)目，通過(guò)降低投資比例來(lái)減少風(fēng)險(xiǎn)。

　　不管是以何種方式“過(guò)冬”，對(duì)當(dāng)下的電視劇公司來(lái)說(shuō)，在電視劇市場(chǎng)變革之際，將要克服的不止是市場(chǎng)的蕭瑟，還有自身的慣性思維，市場(chǎng)不同以往，能跟上時(shí)代潮流者，才不會(huì)被淘汰。