摘要：銀保監(jiān)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中銀三星人壽2018年1-10月原保費(fèi)收入23.26億，保戶投資款新增繳費(fèi)33.92億；2017年1-10月原保費(fèi)收入33.25億，保戶新增繳費(fèi)25.35億。不難發(fā)現(xiàn)該公司原保費(fèi)收入同比縮減近十億，而代表萬能險(xiǎn)的保戶投資新增繳費(fèi)卻同比增長近9億。

　　經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境壓力對壽險(xiǎn)業(yè)的沖擊已有跡可循。

　　不久前公布的第三季度償付能力報(bào)告顯示，該季度80余家壽險(xiǎn)企業(yè)中有37家凈利潤為負(fù)，恒大人壽、陽光人壽等雖然保持盈利，但所實(shí)現(xiàn)的凈利潤大幅縮減。下行環(huán)境壓力對中小險(xiǎn)企，特別是合資險(xiǎn)企而言挑戰(zhàn)更多，中銀三星就是一例。

　　銀保監(jiān)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中銀三星人壽2018年1-10月原保費(fèi)收入23.26億，保戶投資款新增繳費(fèi)33.92億；2017年1-10月原保費(fèi)收入33.25億，保戶新增繳費(fèi)25.35億。不難發(fā)現(xiàn)該公司原保費(fèi)收入同比縮減近10億，而代表萬能險(xiǎn)的保戶投資新增繳費(fèi)卻同比增長近9億。

　　扭虧為盈，能否持續(xù)仍待考

　　2005年成立的中航三星人壽保險(xiǎn)公司由三星生命保險(xiǎn)株式會(huì)社和中國航空集團(tuán)有限公司共同持股，占有市場份額較小，一直未能實(shí)現(xiàn)盈利。2015年10月中國銀行成為其最大股東，更名為中銀三星人壽，資本、管理體系及營銷渠道等全方位輸血讓原本2013年3.37億、2014年勉強(qiáng)增長到6.46億元的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入在2015年底突飛猛進(jìn)至30.55億元，同比增逾370%。

　　但高速擴(kuò)張的市場份額并沒有立刻實(shí)現(xiàn)扭虧目標(biāo)，更高的收入伴隨著更多的支出，2015年仍虧損1.4億元，這一虧損數(shù)額在2016年擴(kuò)大至1.7億元，同時(shí)退保金也在這一年增長至20.77億元，而這一數(shù)字在2014年時(shí)尚且僅有0.43億元，更為激進(jìn)的新策略可窺一斑。

　　2017年保費(fèi)增速略有下降，對比2016年同比增長了17.38%，2017年的8.03%似乎已經(jīng)進(jìn)入更為穩(wěn)健的發(fā)展階段，然而退保金的增長率仍近30%，達(dá)到16.25億元，退保金與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入比達(dá)到67.76%的新高。2017年8月，中銀保險(xiǎn)將中銀三星51%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中銀投資。值得慶幸的是，這一年中銀三星人壽終于扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.19億元。

　　然而剛剛公布的第三季度償付能力報(bào)告提醒，2017年凈利潤“翻身”或許只是曇花一現(xiàn)之景。該季度中銀三星保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入約為6.4億元，雖然與上一季度相比略有上升，但對比去年同期，該數(shù)字下降近40%，前三季度收入總和同比下降30.28%。同時(shí)，第一二季度勉強(qiáng)盈利0.33億元和0.13億元的情況在第三季度難以為繼，終以0.075億元的虧損收場，凈利潤率也由開年的3.93%一路下跌至-1.17%。

　　此外，銀保監(jiān)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中銀三星人壽2018年1-10月原保費(fèi)收入23.26億，保戶投資款新增繳費(fèi)33.92億；2017年1-10月原保費(fèi)收入33.25億，保戶新增繳費(fèi)25.35億。不難發(fā)現(xiàn)該公司原保費(fèi)收入同比縮減近十億，而代表萬能險(xiǎn)的保戶投資新增繳費(fèi)卻同比增長近9億。

　　對此，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫飛向本報(bào)記者表示，保險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入下降和宏觀經(jīng)濟(jì)下行以及企業(yè)本身的展業(yè)收縮都有關(guān)；而萬能險(xiǎn)的上升則和險(xiǎn)企面臨的現(xiàn)金流壓力有著直接關(guān)系，去年以來，監(jiān)管層對中短期存續(xù)業(yè)務(wù)的限制直接導(dǎo)致萬能險(xiǎn)占比大幅下降，這也使得險(xiǎn)企沒有足夠的現(xiàn)金流給付到期產(chǎn)品，因此，險(xiǎn)企會(huì)銷售萬能險(xiǎn)來緩解資金壓力。

　　中銀三星則回復(fù)本報(bào)記者表示，自2018年保險(xiǎn)業(yè)回歸本源以來，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生很大變化，壽險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)的增速有所減緩，許多中小保險(xiǎn)公司均出現(xiàn)了業(yè)務(wù)負(fù)增長。但這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，特別是產(chǎn)品保障期限大幅延長、保障性增加，長期看對行業(yè)、對公司均是利好。保費(fèi)結(jié)構(gòu)的調(diào)整一定程度上反映了市場需求的變化，公司也在積極主動(dòng)調(diào)整，停售了中短存續(xù)期產(chǎn)品，同時(shí)加強(qiáng)新產(chǎn)品開發(fā)、提升隊(duì)伍銷售技能，并依托股東支持，努力擴(kuò)大長期儲(chǔ)蓄及保障類產(chǎn)品的業(yè)務(wù)規(guī)模，預(yù)計(jì)今年規(guī)模保費(fèi)可實(shí)現(xiàn)正增長，同時(shí)效益也將繼續(xù)呈良好增長態(tài)勢。

　　償付能力下降，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)漸顯

　　同樣令人的擔(dān)憂的另一個(gè)下降走勢就是償付能力充足率。2016年我國償二代監(jiān)管制度正式實(shí)施，要求保險(xiǎn)企業(yè)綜合償付能力充足率達(dá)到100%。去年第四季度以來，中銀三星人壽償付能力充足率由167.72%逐漸下滑，本年度第三季度降至155.60%。

　　此次公布的償付能力報(bào)告披露了企業(yè)現(xiàn)金流情況，第三季度中銀三星凈現(xiàn)金流逆轉(zhuǎn)上一季度的1.74億凈流出情況，實(shí)現(xiàn)0.3億的凈現(xiàn)金流入，經(jīng)營凈現(xiàn)金流0.95億元，但預(yù)期未來下一季度凈現(xiàn)金流為4.18億元凈流出，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。自2015年起，中銀三星資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債/資產(chǎn)）不斷攀升，已由81.88%上升至90.91%。

　　2015年變更控股股東后，中銀三星會(huì)計(jì)報(bào)表披露方式也有所變化，如風(fēng)險(xiǎn)管理狀況部分不再列明流動(dòng)性比率與融資回購比例等信息，負(fù)債長短期等信息也因沒有要求并未具體披露。但值得注意的是，近兩年的現(xiàn)金流量表顯示，企業(yè)連續(xù)兩年收到并支付相近數(shù)額的賣出回購金融資產(chǎn)款，2016年、2017年分別達(dá)到約16.1億元以及22.3億元，占公司總資產(chǎn)比重超過15%。在資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債類別下該科目并未出現(xiàn)，可視為一年期的短期籌資行為，通常側(cè)面反映了該公司的流動(dòng)性問題，缺少流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)應(yīng)對突發(fā)情況，抑或應(yīng)收賬款管理能力有待提升等。

　　不過，本報(bào)記者就此咨詢中銀三星得到的回復(fù)是，公司綜合平衡流動(dòng)性與收益性，根據(jù)資金運(yùn)用與資金管理的需要開展回購操作，這是公司日常業(yè)務(wù)，并無特殊目的。公司披露的2016、2017年未經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表均無賣出回購金融資產(chǎn)。經(jīng)核公司近期財(cái)務(wù)報(bào)表，不存在“出現(xiàn)兩年、數(shù)額很大的短期的賣出回購金融資產(chǎn)款”的情況。

　　挑戰(zhàn)猶存，盈利如何避免“曇花一現(xiàn)”？

　　據(jù)了解，中銀三星人壽借鑒中國銀行和韓國三星生命保險(xiǎn)株式會(huì)社的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，完善全面風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)，建立了涵蓋7大類風(fēng)險(xiǎn)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理制度體系、風(fēng)險(xiǎn)偏好體系和風(fēng)險(xiǎn)限額指標(biāo)體系，為擴(kuò)展業(yè)務(wù)、持續(xù)盈利打牢基礎(chǔ)。本年度前三季度中銀三星累計(jì)利潤總額達(dá)到0.385億元，在銀行系壽險(xiǎn)中仍未擺脫后三名位置，2018年能否保持盈利仍需觀察第四季度表現(xiàn)。

　　中銀三星回復(fù)本報(bào)記者時(shí)表示，作為一家由銀行控股的保險(xiǎn)公司，公司把穩(wěn)健經(jīng)營的要求放在突出重要的位置，把穩(wěn)健經(jīng)營的理念落實(shí)到經(jīng)營管理的方方面面。我司始終堅(jiān)持“效益優(yōu)先，兼顧規(guī)模”的發(fā)展思路沒有變化，接下來我們將繼續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，持續(xù)擴(kuò)大長期儲(chǔ)蓄及風(fēng)險(xiǎn)保障類業(yè)務(wù)規(guī)模；繼續(xù)堅(jiān)持盈利原則發(fā)展躉繳業(yè)務(wù)，保持資產(chǎn)端和負(fù)債端的匹配。同時(shí)我們還將貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，開發(fā)符合市場要求的新產(chǎn)品，加快科技創(chuàng)新和應(yīng)用，完善激勵(lì)約束機(jī)制。并將堅(jiān)持合規(guī)經(jīng)營的理念，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，守住風(fēng)險(xiǎn)底線。

　　面臨保險(xiǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，2019年，公司將進(jìn)一步堅(jiān)定以銀行保險(xiǎn)為主的發(fā)展模式，持續(xù)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)和區(qū)域結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步擴(kuò)大銀保渠道養(yǎng)老年金、健康保障、財(cái)富傳承等保障類業(yè)務(wù)規(guī)模，保持業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長，加快電子渠道業(yè)務(wù)發(fā)展，積極融入集團(tuán)戰(zhàn)略，努力開創(chuàng)高質(zhì)量發(fā)展的新局面。