導(dǎo)讀：CNABS網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，2018年ABN發(fā)行量近1000億元，存量則接近1800億元。

　　有市場(chǎng)消息稱，近期監(jiān)管層已經(jīng)窗口指導(dǎo)部分商業(yè)銀行，要求暫停發(fā)行同業(yè)借款類ABS，并對(duì)部分銀行的銀行理財(cái)資產(chǎn)轉(zhuǎn)成交易所ABS產(chǎn)品進(jìn)行了限制。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從多位人士處證實(shí)了該窗口指導(dǎo)的真實(shí)性。

　　“還在審的暫停了，最近沒有新的申報(bào)。”一位接近交易所的知情人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　一位股份行人士則表示，該行早在一兩個(gè)月前即收到窗口指導(dǎo)；數(shù)位券商、律所人士也稱，其合作的銀行近期大多收到了監(jiān)管窗口指導(dǎo)，導(dǎo)致近期不再有此類產(chǎn)品在交易所市場(chǎng)發(fā)行。“一開始以為是小銀行才會(huì)，后來發(fā)現(xiàn)是大小銀行都這樣。”其中一位券商人士說。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管此舉或與同業(yè)借款A(yù)BS有金融空轉(zhuǎn)之嫌，故被叫停。同時(shí)，隨著此類業(yè)務(wù)的調(diào)整，ABN發(fā)行量未來有望增長(zhǎng)，資產(chǎn)證券化市場(chǎng)將發(fā)生局部的結(jié)構(gòu)性變化。

　　同業(yè)借款A(yù)BS規(guī)模或有數(shù)百億元

　　“同業(yè)借款A(yù)BS就是把銀行借給其他金融機(jī)構(gòu)所形成的債權(quán)，打包以后發(fā)行證券，獲得資金后可以盤活資金再貸給同業(yè)。”北京某券商人士對(duì)記者解釋稱，銀行自身并無在交易所發(fā)起資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的資質(zhì)，一般是借用券商資管或是基金子公司實(shí)現(xiàn)。

　　而這種做法，在監(jiān)管部門眼中，有金融空轉(zhuǎn)之嫌，也成為其被叫停的原因。

　　“監(jiān)管可能還是想進(jìn)一步規(guī)范ABS產(chǎn)品發(fā)行的角度去出臺(tái)制度。同業(yè)借款A(yù)BS有點(diǎn)過度證券化，監(jiān)管可能還是希望資金更多地去真實(shí)地投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)里去。”北京某國(guó)有大行投行部ABS業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。

　　接近央行的知情人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，監(jiān)管此次舉措，主要還是從規(guī)范融資的角度出發(fā)，大方向是讓相關(guān)主體融資行為更加規(guī)范，符合監(jiān)管的要求，包括增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

　　市場(chǎng)還傳言，今年以來，同業(yè)借款A(yù)BS業(yè)務(wù)開閘并發(fā)展迅猛，迄今發(fā)行量已超過千億規(guī)模。

　　由于此類產(chǎn)品信息披露有限且難以歸類統(tǒng)計(jì)，記者未能統(tǒng)計(jì)此類ABS產(chǎn)品的規(guī)模，僅通過公開信息查到2018年7月江蘇銀行作為原始權(quán)益人發(fā)行的“國(guó)金-融聯(lián)1期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”。該項(xiàng)目規(guī)模14.5億元，基礎(chǔ)資產(chǎn)為同業(yè)借款。

　　但據(jù)市場(chǎng)人士觀察，發(fā)行量過千億的說法或?qū)倏鋸垺?/p>

　　一位長(zhǎng)期跟蹤ABS市場(chǎng)的券商分析師掌握的情況是，“發(fā)行規(guī)模超過1000億的說法，可能把整個(gè)儲(chǔ)架的額度算進(jìn)去了，真正規(guī)模估計(jì)在小幾百億”。

　　前述接近交易所人士則表示，今年同業(yè)借款類ABS發(fā)行量或在300億-400億，潛在需求則可能在千億以上。

　　ABN發(fā)行量有望增長(zhǎng)

　　影響并不僅僅停留在同業(yè)借款A(yù)BS上。

　　“大概從2016年開始，大家逐漸達(dá)成共識(shí)，銀行表內(nèi)的對(duì)公信貸資產(chǎn)在銀行間發(fā)CLO，而表外業(yè)務(wù)可以在交易所市場(chǎng)做ABS，幫銀行降低非標(biāo)的壓力；后來都是這么宣傳，也都是這么做的。”北京某券商ABS資深業(yè)務(wù)人士表示，商業(yè)銀行表外非標(biāo)業(yè)務(wù)大多為信托貸款，所以在具體操作上通常“信托套一個(gè)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃就可以實(shí)現(xiàn)。”

　　“目前銀行基本上停了去交易所非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的ABS業(yè)務(wù)。”前述ABS業(yè)務(wù)人士表示，銀行間ABN（資產(chǎn)支持票據(jù)）亦能滿足部分商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”轉(zhuǎn)標(biāo)的需求，“考慮到現(xiàn)在一些中型銀行還是有一定壓力，接下來ABN的發(fā)行量可能會(huì)有一定提升。”

　　一名接近交易所的知情人士亦表示，銀行已不再申報(bào)新的交易所ABS項(xiàng)目，還在審也暫停了，最近也沒有新的申報(bào)。

　　2016年底，央行旗下交易商協(xié)會(huì)修改發(fā)布了資產(chǎn)支持票據(jù)指引，新指引最大的變化是引入信托作為SPV，使其擺脫了“無法真實(shí)出售，具有表內(nèi)融資的債務(wù)融資工具特性”的弱點(diǎn)，成為可與交易所ABS產(chǎn)品媲美的產(chǎn)品。

　　CNABS網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，2018年ABN發(fā)行量近1000億元，存量則接近1800億元。

　　據(jù)前述券商分析人士估算，今年以來，此類銀行表外業(yè)務(wù)在交易所發(fā)行ABS規(guī)模總計(jì)約為千億元，隨著監(jiān)管的調(diào)整，此類業(yè)務(wù)將有望回流至銀行間市場(chǎng)，通過ABN滿足。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著監(jiān)管的調(diào)整，未來資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)格局將迎來調(diào)整。