曾經(jīng)做過一段時間買方，以往這個時候，我都在各大券商的年度策略會上“蹭吃蹭喝”，可今年聽說券商年度策略會開始收門票了，“吃相”也太難看了吧？6000元、6888元甚至8888元，今年諸如申萬宏源、華創(chuàng)證券、國盛證券等舉辦的年度策略會都推出了門票銷售。

　　我在券商的朋友卻解釋道，有句話叫“窮則思變”，不是券商“吃相”難看，而是世道太艱難。他說今年已經(jīng)不指望年終獎了，能保住飯碗就行。

　　的確，不管從哪個角度看金融業(yè)，2018年都是艱難的。

　　01

　　2018年金融業(yè)的艱難，首先體現(xiàn)在萎靡的股市，上證指數(shù)一度從最高的3587.03點跌至最低的2449.20點，跌幅最高達28%。民營企業(yè)質(zhì)押爆倉困擾A股市場大半年的時間，11月11家券商聯(lián)合紓困民企，但實際上券商的日子并不好過。

　　證券業(yè)協(xié)會上月公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，全行業(yè)131家證券公司凈利潤為496.55億元，同比下滑41.65%。凈利潤僅為2016年同期的51.82%，2015年同期的25.8%(2017年同期數(shù)據(jù)未公布)。從具體的各項業(yè)務(wù)來看，經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入、投行業(yè)務(wù)收入下滑明顯。

　　中信證券今年前三季度以73.15億元的凈利潤在券商中居首，國泰君安和華泰證券分列第二位和第三位，但是與上年同期相比均為負增長。34家上市券商凈利潤占131家券商比重高達95%以上，非上市的中小券商只能分得極少的利潤，更有26家券商虧損。

　　2018年漫漫熊市，首當其沖的是券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)，過去經(jīng)紀業(yè)務(wù)是券商立身之本，但這也是最“看天吃飯”的行業(yè)。

　　就今年這行情，能夠持倉的都是真愛，大多數(shù)投資者不僅缺錢更缺信心，已經(jīng)無心戀戰(zhàn)。為了在激烈競爭中爭奪客戶，各大券商開始采取低傭金策略，雖然證監(jiān)會有限制，但是大型券商萬分之一點六、萬分之一點五的低傭金都出現(xiàn)了。

　　隨著傭金下滑，交易低迷，營業(yè)部收益也越來越少，不得已撤銷了一部分網(wǎng)點。今年前三季度，券商共撤銷營業(yè)部45家，已超過2017年全年的36家。

　　券商投行業(yè)務(wù)的競爭則更加慘烈，許多中小券商一年下來顆粒無收。去年A股IPO超過400多家，今年縮水到了100來家，排名第一的中信證券只有11個項目，總共42家券商承銷了IPO，其他中小券商全年沒有一個項目，投行部門壓力山大。

　　我的一高中同學(xué)，在西部一家中型券商的投行干了好幾年，但是最近兩年公司手里的IPO項目一個都沒有通過，去年獎金就泡湯了，今年估計更慘。

　　遙想2001-2005那四年的熊市，券商死了一大片，“麥子店高盛”中信證券就在那時候瘋狂擴張。就在這個冬天，中信證券又下手了，籌劃對廣州證券100%股權(quán)的收購，這是中信證券長期以來堅持的“逆周期收購”策略。中信證券此刻出手，恰恰印證了這個冬天的寒冷。

　　02

　　要說券商如何艱難，公募、私募就不服了，畢竟券商的業(yè)務(wù)相對多元化，而且賣方屬性更多一些，虧的不是自己的錢，也就沒那么心疼。但是對于公募、私募來說，股市的每一次起伏不是天堂就是地獄。很遺憾，今年的行情是起起伏伏伏伏伏伏伏伏伏伏伏伏……

　　2018年之于中郵基金，是艱難的一年。45歲的中郵基金總經(jīng)理周克3月16日英年早逝，12年前周克掛帥中郵基金時，這還是一家默默無聞的小基金公司，目前中郵基金的資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)位居前列。6月23日，80后“公募一哥”任澤松也離開了中郵基金，此人曾創(chuàng)下過收益700%的神跡。

　　有人認為，任澤松趕上好時候了，成為創(chuàng)業(yè)板大牛市的受益者，連續(xù)三年高歌猛進。但是牛市之后的創(chuàng)業(yè)板到現(xiàn)在還沒緩過神來，樂視網(wǎng)、爾康制藥、昆侖萬維，任澤松一個雷都沒有錯過。2017年白馬股行情之后，業(yè)內(nèi)人士認為今年會是中小創(chuàng)的機會，但是在殘酷的市場面前，“公募一哥”又算得了什么？

　　最近聽說任澤松要開始做私募了，投資風(fēng)格沒怎么變，還是偏好成長股，在他的一份ppt中寫道：“經(jīng)濟下調(diào)確立有望改變流動性環(huán)境，市場出清后企業(yè)盈利回復(fù)，倒逼改革政策出臺，因此，2019年成長股機會有望再次來臨。”祝他好運！

　　這年頭基金經(jīng)理“公奔私”不是什么稀奇事，但是如今的私募并不好過，昔日“公募一哥”王亞偉就是最好的例證，千合資本旗下的中鐵寶盈祥云3號特定客戶資產(chǎn)管理計劃提前清盤。最近，《華爾街見聞》為14位管理規(guī)模60億以上的股票多頭私募做了排名，王亞偉以-36.27%年內(nèi)收益率排名墊底，他重倉的三聚環(huán)保全年跌了62%。

　　實際上，王亞偉自從出走華夏基金轉(zhuǎn)為私募之后，就再也沒有昔日“公募一哥”的風(fēng)采，他管理的千合資本從成立以來就沒有過出色的表現(xiàn)。他參加過中科招商的定增，2017年摘牌前，中科招商市值比2015年掛牌時縮水99%。

　　跟各位說一個在現(xiàn)在來看是笑話的一件事，2015年上半年新三板瘋漲了1.5倍，揚言要做中國的納斯達克，當時我的前東家——一家成立不久的小型私募盯上了新三板的機會，決定大干一場。后來結(jié)果也知道了，新三板已是一潭死水，雖然沒有踩到中科招商這顆雷，但也虧了一多半。

　　今年基金業(yè)的艱難，有數(shù)據(jù)為證。前三季度，市場私募產(chǎn)品清盤量達到4045只，創(chuàng)近5年新高。這些清盤產(chǎn)品涉及機構(gòu)1942家，最高者共清盤產(chǎn)品44只。公募創(chuàng)紀錄的388只清盤數(shù)量為去年全年的3.7倍，第二、第三季度單季度的清盤數(shù)量均已超過去年全年。看起來清盤數(shù)量只有私募的十分之一，但是每只基金的資金規(guī)模是私募的幾十倍。

　　03

　　二級市場萎靡不振，創(chuàng)投圈也跟著遭殃。BAT巨頭校招全面停止，準獨角獸紛紛裁員，之前資本堆積燒錢，擊鼓傳花式的項目基本上都告一段落。

　　2018年，有太多人死在了創(chuàng)業(yè)路上，各個“風(fēng)口”偃旗息鼓，從“幣圈”到“共享圈”都徹底涼涼。OFO戴威的固執(zhí)并沒有為公司帶來生機，超過1000萬名用戶擠兌，能堅持多久沒有人知道。即使是被認為到了彼岸的上市公司，掉坑也在所難免。

　　2018年，港交所出現(xiàn)百年難得一遇的盛況，全年共有209家公司在香港上市，IPO募資總額冠絕全球，中國鐵塔、小米以及美團的募資額排在全球前五。但是很遺憾，今年的港股旺丁不旺財，新股近八成破發(fā)，9月以來上市的共51家新股公司中有35家首日盤中破發(fā)。

　　當然了，今年赴美上市的中國企業(yè)同樣慘烈，首日破發(fā)、下調(diào)估值的現(xiàn)象，如影隨形，特別是扎堆赴美上市的互金公司，比如小贏科技上市才3個月股價就腰斬了，第一批赴美上市的互金公司慘不忍睹，更有甚者跌了80%以上。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融，在今年感受到了比傳統(tǒng)金融更加強烈的寒意。2018年4月初，互金整治辦發(fā)布29號文，P2P平臺和互聯(lián)網(wǎng)平臺與股交所、金交所聯(lián)合發(fā)布的各類理財產(chǎn)品被叫停。

　　2018年，在創(chuàng)業(yè)艱難的背后，反映的是VC/PE生存艱難，“人傻錢多”已經(jīng)成為歷史。以前站在“風(fēng)口”上豬都能飛，誰都知道是擊鼓傳花的游戲，但是誰也不相信自己是最后一個接盤的人，今時不同往日，很可能傳到你這兒就戛然而止了。

　　我的一位前同事，現(xiàn)在是一家PE的投資總監(jiān)，冬至那天我們幾個朋友小聚了一次，說今年做VC/PE的哪哪兒都難，高凈值客戶越來越少，好項目也越來越少，IPO審核越來越嚴，退出也越來越困難。都看得上的項目，人家創(chuàng)業(yè)者還不一定看得上你

　　04

　　金融圈實在太大了，小到證券公司的柜員，大到央行行長都是一個圈子的，偌大的金融圈在今年同時入冬也算一種奇觀了。

　　保險業(yè)似乎不怎么景氣，前三季度，82家財險公司合計凈利潤244億元，相比去年同期減少了三分之一，“老三家”分走行業(yè)利潤的98%，39家財險凈利潤為負。壽險公司同樣不容樂觀，保費收入已經(jīng)連續(xù)10個月同比下跌，與去年20%以上的增幅相去甚遠。

　　銀行看起來要好過一點，但是不良貸款率在持續(xù)上升。銀保監(jiān)會上月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，商業(yè)銀行不良貸款率為1.87%，較去年同期上升0.13個百分點。值得注意的是，今年以來，我國商業(yè)銀行不良率已經(jīng)連續(xù)三個季度上升。

　　另外，資管新規(guī)的出臺對銀行表外理財產(chǎn)品有著重大影響，理財產(chǎn)品不再保本保息，投資者會承擔比過去更大的風(fēng)險，從而導(dǎo)致銀行理財產(chǎn)品資金規(guī)模收縮。實際上，今年銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品已經(jīng)比去年大幅減少，3個月以內(nèi)封閉式理財產(chǎn)品正在逐漸退出。

　　資管新規(guī)也深深影響著信托行業(yè)，全國信托公司就68家，但是管理資金規(guī)模僅次于銀行理財產(chǎn)品。都知道信托公司對銀行的依賴性較強，但是相繼出臺的55號文和資管新規(guī)，使得銀信通道業(yè)務(wù)受到約束，銀行理財?shù)戎匾磐匈Y金端來源將受到較大沖擊。

　　P2P踩雷已經(jīng)不是什么新鮮事，不過今年的踩雷大戶成了信托公司。昨天豐盛集團12.8億債務(wù)違約，踩雷的信托公司就多達8家，再往前就是廈門信托和上海信托踩雷印紀傳媒，還有中弘股份債務(wù)逾期超百億，12家信托涉及的債務(wù)余額就有68億。

　　要說最慘的，當屬中江信托，是今年名副其實的“踩雷王”，旗下12只產(chǎn)品都爆雷了。凱迪生態(tài)、神霧節(jié)能、猛獅科技、神州長城這些A股市場的雷，中江信托都沒有錯過，最近又有連續(xù)三個政信項目違約，國內(nèi)首個省會城市（呼和浩特）基建項目出現(xiàn)違約。

　　據(jù)銀行間市場披露的數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，中江信托的凈利潤為1.33億元，同比2017年上半年的2.78億元下滑52.1%。2016年，中江信托凈利潤高達19.25億元。

　　05

　　金融機構(gòu)不容易，金融人又何嘗容易過。任澤松、王亞偉兩代“公募一哥”，也在2018年低下了高傲的頭顱，券商、銀行、基金都出現(xiàn)了離職潮。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，2017年上市券商離職高管超過200人，今年前9個月已近200人，華泰證券更是出現(xiàn)5位董事集體辭職的盛況。從年初至今，A股和H股共計44家上市銀行中，已有34家上市銀行，累計逾百位“董監(jiān)高”離職。

　　證券日報梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來，已經(jīng)有28家基金公司的總經(jīng)理和24家基金公司的董事長辭職，創(chuàng)下近幾年的最高紀錄，高管人員變動則有281位，上次變動如此頻繁還是2015年的股災(zāi)。

　　據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，截至11月11日，120家證券公司及子公司從業(yè)人數(shù)共33.77萬人，較年初的34.24萬人減少4700人。其中，經(jīng)紀人從年初至今減員5254人。

　　我的發(fā)小就是券商經(jīng)紀人隊伍中的一員，文憑不算高，但是有著三寸不爛之舌，在行業(yè)中混的風(fēng)生水起。不過今年有好幾次都在電話里跟我抱怨什么客戶越來越難伺候，還問我要不要開戶，我能怎么辦，還不是只有微微一笑。

　　聽他說，去年業(yè)績好的時候每月都能掙個兩三萬，但是今年客戶幾乎都套牢了，成交量非常少，營業(yè)部又把傭金壓得極低，已經(jīng)連續(xù)幾個月只能拿基本工資了。更讓人唏噓的是，他們單位的老王干了10多年的經(jīng)紀人，前段時間說裁就裁了。

　　今年銀行似乎也不再是鐵飯碗了，四大行兩年半裁員7萬，上半年又裁員3.5萬，這些報道屢見不鮮，有的說是因為員工退休，還有的說是因為手機銀行的普及。但是有一點不假，銀行員工的日子比以往都要艱難，中行員工兼職網(wǎng)約車就是最好的印證。

　　那天在微信群里討論到了這件事，一位在銀行做信貸的哥們兒說，行里倒不是缺錢，只是現(xiàn)在內(nèi)部風(fēng)控審查越來越嚴，放貸少了，員工提成也少。而且，以前他們最不喜歡放貸的就是小微企業(yè)，現(xiàn)在上頭政策逼得他們必須給小微企業(yè)放貸，但是這樣的業(yè)務(wù)做十筆，也沒過去做一筆賺得多，風(fēng)險還不小。

　　今年保險公司好像沒聽說過裁員，然而真相卻是保險公司沒有底薪。我小姑就是，她兒子上大學(xué)后就閑下來了，上半年在朋友的鼓勵下進了一家保險公司，但是大半年過去了，一份保單都沒有簽過，師傅忙著找客戶，也沒空理她。

　　過去被人羨慕的投行高富帥，今年也在飽受折磨，IPO減少、再融資規(guī)模一落千丈、并購重組收縮以及債券融資縮水，這一切都在影響券商的投行收入，投行從業(yè)人員也成了“去產(chǎn)能”的對象。從上半年開始，就有投行團隊開始大面積裁員，我那位高中同學(xué)留是留下了，獎金卻泡湯了。

　　在金融圈流傳著這樣一條鄙視鏈：銀行金融市場部/投行部＞券商資管＞PE/VC＞基金公司行研分析師＞私募證券投資＞信托公司信托業(yè)務(wù)崗＞銀行風(fēng)控＞金融民工，但是在這年頭，誰還不能鄙視一下誰呢？

　　2018年，讓我們互道一聲：辛苦了！

　　又一金融精英過早離世！2019年，要對自己好一點