白酒股集體跌停前一日，茅、五、洋三只白酒股紛紛亮出三季報。今年前三季度，除貴州茅臺報出三個同比增長23%：營業收入、歸屬于上市公司股東凈利潤和經營活動產生的現金流量凈額外，五糧液和洋河股份的業績也都在雙位數增長，五糧液的營收和凈利潤均同比增長30%以上。

　　有券商告訴21世紀經濟報道記者，業績不如預期+明年經濟的不確定性+機構集體恐慌是茅臺跌停的直接原因，受龍頭企業影響，高端白酒上市公司大面積跌停。

　　龍頭企業的第三季度同比增幅不及預期，在市面上一批價還在1700-1800元/瓶掛著，一瓶難求的茅臺在資本市場上卻被釘在了跌停板上。這很像是一個笑話。業績同比依然在增長，為何卻被投資者用腳來投票？歷年來罕見跌停的貴州茅臺的高管們據說今晚連夜召開會議，探討原因，商量對策。

　　事實上，如果仔細研讀貴州茅臺的三季報，不難看出這家公司除了將增長速度從去年的60%放慢至20%外，依然具有不少亮點：1-9月，經營活動產生的現金流量凈額同比大幅增長，貨幣資金首次突破千億大關。系列酒營業收入達59億元，創歷史新高，同比增長47.5%，超過了去年58億元的全年收入。第三季度，系列酒依然保持高成長性，這是茅臺集團培養的第二個增長極。這家無論在行業還是產品結構上一枝獨秀的企業，其實并不想走靠一瓶茅臺酒打天下的路。

　　此外，出口也在增加。1-9月，貴州茅臺的國外主營業務收入為17億元，超過去年同期。去年全年的出口額為22億元。

　　從營收未達預期和股價的正相關反映出，投資者對貴州茅臺的業績增長高度敏感，卻不一定是對公司的基本面感興趣。這很像茅臺酒在市場上的價格，推高則囤，囤多則拋。價格被拉見底后再度吸納，重新上演價格游戲。如此瘋狂就像當年的華蘭生物(002007.SZ)、重慶啤酒(600132.SH)。

　　不僅資本市場上演異動，茅臺的產品同樣被異化。

　　除了53度飛天茅臺至今被囤積、被熱炒，陳年茅臺、茅臺年份酒、生肖酒、定制酒價格虛高。抬高這些茅臺酒價格的，既有廠家，也有商家。

　　虛高的酒價泡沫正被擠掉，15年茅臺廠價3969元，有的市場價已回落到4050元就已出手。

　　貴州茅臺的發展速度放緩了。不少經銷商卻松了口氣，至少飛天茅臺廠家不會再漲價到2000元。盡管飛天茅臺的產量有限，但它畢竟還是大眾消費品，不應該完全被淪為投資品，無論在銷售市場還是資本市場被一輪輪炒作。茅臺酒只有一瓶瓶被大眾喝掉，才能真正走得長遠。