白酒股集體跌停前一日，茅、五、洋三只白酒股紛紛亮出三季報(bào)。今年前三季度，除貴州茅臺(tái)報(bào)出三個(gè)同比增長(zhǎng)23%：營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~外，五糧液和洋河股份的業(yè)績(jī)也都在雙位數(shù)增長(zhǎng)，五糧液的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均同比增長(zhǎng)30%以上。

　　有券商告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，業(yè)績(jī)不如預(yù)期+明年經(jīng)濟(jì)的不確定性+機(jī)構(gòu)集體恐慌是茅臺(tái)跌停的直接原因，受龍頭企業(yè)影響，高端白酒上市公司大面積跌停。

　　龍頭企業(yè)的第三季度同比增幅不及預(yù)期，在市面上一批價(jià)還在1700-1800元/瓶掛著，一瓶難求的茅臺(tái)在資本市場(chǎng)上卻被釘在了跌停板上。這很像是一個(gè)笑話。業(yè)績(jī)同比依然在增長(zhǎng)，為何卻被投資者用腳來(lái)投票？歷年來(lái)罕見(jiàn)跌停的貴州茅臺(tái)的高管們據(jù)說(shuō)今晚連夜召開(kāi)會(huì)議，探討原因，商量對(duì)策。

　　事實(shí)上，如果仔細(xì)研讀貴州茅臺(tái)的三季報(bào)，不難看出這家公司除了將增長(zhǎng)速度從去年的60%放慢至20%外，依然具有不少亮點(diǎn)：1-9月，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比大幅增長(zhǎng)，貨幣資金首次突破千億大關(guān)。系列酒營(yíng)業(yè)收入達(dá)59億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)47.5%，超過(guò)了去年58億元的全年收入。第三季度，系列酒依然保持高成長(zhǎng)性，這是茅臺(tái)集團(tuán)培養(yǎng)的第二個(gè)增長(zhǎng)極。這家無(wú)論在行業(yè)還是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上一枝獨(dú)秀的企業(yè)，其實(shí)并不想走靠一瓶茅臺(tái)酒打天下的路。

　　此外，出口也在增加。1-9月，貴州茅臺(tái)的國(guó)外主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為17億元，超過(guò)去年同期。去年全年的出口額為22億元。

　　從營(yíng)收未達(dá)預(yù)期和股價(jià)的正相關(guān)反映出，投資者對(duì)貴州茅臺(tái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)高度敏感，卻不一定是對(duì)公司的基本面感興趣。這很像茅臺(tái)酒在市場(chǎng)上的價(jià)格，推高則囤，囤多則拋。價(jià)格被拉見(jiàn)底后再度吸納，重新上演價(jià)格游戲。如此瘋狂就像當(dāng)年的華蘭生物(002007.SZ)、重慶啤酒(600132.SH)。

　　不僅資本市場(chǎng)上演異動(dòng)，茅臺(tái)的產(chǎn)品同樣被異化。

　　除了53度飛天茅臺(tái)至今被囤積、被熱炒，陳年茅臺(tái)、茅臺(tái)年份酒、生肖酒、定制酒價(jià)格虛高。抬高這些茅臺(tái)酒價(jià)格的，既有廠家，也有商家。

　　虛高的酒價(jià)泡沫正被擠掉，15年茅臺(tái)廠價(jià)3969元，有的市場(chǎng)價(jià)已回落到4050元就已出手。

　　貴州茅臺(tái)的發(fā)展速度放緩了。不少經(jīng)銷(xiāo)商卻松了口氣，至少飛天茅臺(tái)廠家不會(huì)再漲價(jià)到2000元。盡管飛天茅臺(tái)的產(chǎn)量有限，但它畢竟還是大眾消費(fèi)品，不應(yīng)該完全被淪為投資品，無(wú)論在銷(xiāo)售市場(chǎng)還是資本市場(chǎng)被一輪輪炒作。茅臺(tái)酒只有一瓶瓶被大眾喝掉，才能真正走得長(zhǎng)遠(yuǎn)。