私募基金正式邁入12萬億關口，券商也在發力主經紀商業務（下稱PB業務），向以私募基金為代表的機構客戶提供集中托管清算、后臺運營、研究支持、證券拆借、資金募集等一站式綜合金融服務，以托管、運營等一攬子計劃爭相分食這塊“蛋糕”。

　　“有托管資格的券商都想從中分一杯羹，行業內龍頭的差距在不斷縮小，競爭愈發激烈。”機構人士指出，PB業務里的基礎類服務，也就是托管和運營，目前同質化已經比較嚴重，未來的爭奪焦點可能是增值類服務，看誰能夠把服務的外延和深度拓展得更好。

　　借“增值”謀突圍

　　PB業務蛋糕誘人，也在吸引更多券商下場分食。今年是申請基金托管資格的券商家數最多的一年。先后共有8家券商遞交基金托管資格申請，分別是西部證券、光大證券、華鑫證券、國元證券、華安證券、財通證券、長城證券和華福證券。加上此前遞交申請的萬聯證券、長江證券、申萬宏源，目前總計有11家券商在排隊等待基金托管資格的審批。

　　面對PB藍海中越來越多的涌入者，如何脫穎而出，成為擺在券商面前的新命題。某大型券商托管負責人認為，托管和運營等基礎業務已面臨同質化，未來PB業務爭奪焦點可能在于增值服務類，包括績效評價、輿情監測、代銷以及一些系統架構的運營支持。

　　據了解，華泰證券最新開發出的INCOS系統中，增值服務模塊與托管業務、運營服務、投資支持系統相互聯通，形成自己的差異化優勢。這一系統包含基金整個生命周期下的各個流程和環節，從發起募集、成立、投資、分紅、付費、業績報酬提取、信息披露等直至最后的清盤，囊括所有指令、賬戶查詢與其他全部數據交互。智能客服系統、績效評價系統、專用運營系統、投資輿情系統等各模塊也作為獨立部分嵌入其中。

　　上述券商人士認為，在資管新規大背景下，券商托管正迎來新的機遇與挑戰：一是政策驅動性機遇，券商可以托管銀行理財；二是優勢驅動性機遇，即券商的交易系統具有優勢。

　　龍頭券商激烈競逐

　　根據中基協數據，截至2018年三季度末，私募的管理規模達到12.8萬億元。大量私募崛起，對托管和外包服務的需求大增，這也促進券商加快布局PB業務，目前已有16家券商獲得基金托管資格。

　　按托管私募產品家數統計，國泰君安與招商證券圍繞券業托管榜的“首席”競爭激烈，往往一家產品花落誰家就可左右周冠軍歸屬。

　　招商證券是國內最早引入PB業務的券商，也是首家獲得私募基金托管資格的券商，具有一定先發優勢。尤其是，它最早推出針對私募基金的一站式金融服務，積累了大批的私募基金客戶。

　　但一眾競爭者緊隨其后，大有趕超之勢。如國泰君安積極布局PB業務，半年報顯示，其資產托管及外包業務累計存量產品數量6680只，較上年末增長12.70%；業務規模8639億元，較上年末增長14.42%。

　　此外，華泰證券、國信證券等也在快速搭建全產業鏈、一站式的PB服務，以滿足私募基金綜合服務的多樣化需求。機構人士表示，“PB業務目前是藍海市場，市場競爭是必然的。未來很可能像海外一樣，由幾家大的券商在行業中占據主要份額，逐漸形成寡頭壟斷?！?/p>