因去通道疊加資管新規的影響，券商資管2018年的發展面臨前所未有的困局，規模年內縮水近3萬億元，多項業務出現萎縮，備案產品數一降再降，凈值型固收產品則成了新風口。

　　“今年是券商資管很多年以來最艱難的一年。”一位資深券商資管人士向記者感嘆，短期來看，確實壓力不小，但事實上這也是一個健康的轉型過程，以后發展后勁會更足。

　　規模年內驟降近3萬億

　　凈值型固收產品成新風口

　　資管規模持續壓縮已經是大勢所趨。今年10月，券商資管規模達13.61萬億元，環比減少0.23萬億元，拉長到全年來看，降幅更為明顯。截至今年10月，券商資管年內規模縮水2.93萬億元，遠遠高于基金公司專戶、基金子公司專戶和期貨資管等其他三類資管。

　　與此同時，其資管產品備案數也呈現連月下滑的趨勢。中國基金業協會官網披露的數據顯示，今年10月，券商資管新增備案產品46只，較上月減少27只。新增備案產品數則連月下滑。其中，8月新增備案產品108只，9月新增73只。值得注意的是，10月新增備案數更是僅次于2月份的67只，創下今年以來的新低。

　　今年以來，A股市場持續低迷，權益類產品發行遇冷。在資管新規落地之后，凈值型固收產品儼然成為券商資管的新風口。

　　在調整的過程中，券商也越來越尋求和銀行的合作。滬上一家中小型券商資管的市場部人士告訴記者，從承接銀行資金需求的角度來看，凈值型固收產品符合資管新規要求，各家機構也都非常重視。

　　“根據監管要求，我們也轉變思路，做一些定開債之類的的產品。”一家中型券商資管的工作人員告訴記者。

　　與此同時，在推廣渠道上券商也必須跟上“潮流”，利用自身的研發優勢，對接銀行的銷售渠道，雙方互惠互利。

　　此外，大集合產品的公募化改造，也為券商資管產品結構的梳理帶來機會。對券商來說，接下來將要面臨產品凈值化轉型、調整產品投向、繼續清理存續資金池業務等問題，而各家也逐漸形成了初步的改造思路。

　　行業格局存變數

　　券商資管面臨的低迷情形，究竟會給券商資管行業的格局帶來什么樣的變化，目前仍未可知。但是，可以預見的是，目前券商資管在行業的寒冬期，唯一的思路就是轉型。

　　另一方面，各家券商對資管板塊業務重視程度均較高，但受限凈資本實力、創新能力等因素，券商的資管業務發展程度不均。而在這個冬天里，券商資管間的分化也日漸明顯。從收入上看，有盈利逐月增多的，也有掙扎在“及格線”甚至已經連月虧損的。從業務條線上來看，有每季都有新品推出的，也有數月無新產品可發的。

　　有的人在想怎么活得更好，而有的人在思考怎么活下去，這或許也是這個冬天給券商資管行業帶來最大的變化，也是行業格局的變數所在。

　　華南一家券商資管的工作人員告訴記者，目前市場邏輯已經發生改變，券商資管要重塑業務發展模式，就要放棄規模競爭，把目光投到提高自身的投研能力。

　　中泰國際認為，未來券商資管業務將進入一個回歸主動管理，并由資金、資產和產品等綜合驅動的“長周期”發展階段，“大資管”將成為券商轉型串聯各業務板塊的重心。