2018年的投資市場是跌宕的，包括黃金、原油在內的多項單一投資也遭遇著過山車式的波動。如何在這樣的市場中穩健生存，以及如何確保前期投資獲益不被巨浪回吞也是投資者常常思考的問題。作為這一問題的重要解決手段，資產管理公司多已經成立資產配置團隊布局相關業務。

　　近年來，隨著公募基金公司數量、公募產品數量的爆發性增長，公募基金行業已經從產品層面的競爭轉向綜合能力層面的競爭，面對波譎云詭的金融市場，如何為投資者提供綜合的資產配置服務成為了當前公募行業的重點發力點。

　　近年，天弘基金已將資產配置提升到公司戰略發展的高度，積極布局，并取得了卓有成效的成績。在首席經濟學家熊軍的帶領下，天弘基金資產配置團隊依托公司在大數據、大計算方面的優勢，建立了宏觀大類資產配置系統，通過全面系統地計算出各種宏觀指標和市場指標之間的關系，以此來分析和確定它們之間的聯系，增強資產配置決策的系統性和科學性。據天弘基金介紹，該系統不僅可提升公司的投研能力，亦可以定期為機構客戶、個人投資者輸出資產配置報告和資產配置建議。

　　據天弘基金的機構客戶介紹，“從結果來看，天弘基金過去幾期資產配置建議比較好地捕捉了經濟的走勢，躲過了2018年的幾次大跌，相對滬深300獲得了超額收益?！?/p>

　　從筆者拿到的天弘基金資產配置報告來看，天弘基金根據最新宏觀經濟指標對短期市場的方向給予了一定的指導。在最新一份報告中，天弘基金表示：“從12月公布的經濟數據來看，短期跟蹤指標和當前宏觀狀態仍不支持股票指數反轉，但考慮到當前財政金融政策取向正在推動宏觀指標超有利于股票的方向前進，具有一定抗風險能力的長期資金應該積極把握目前十年一遇的股票極端低估值機會，將配置股票的目標比例提高到標配，然后根據月度跟蹤指標和宏觀狀態的改善逐步操作，在確認盈利得到改善之前達到配置比例?！?/p>

　　創建資產配置模型的關鍵在于甄選合理的宏觀變量

　　資產配置在國內的實踐源于2000年前后，經過十多年的發展，取得了一些成果，也存在一些問題，包括配置調整幅度過頻、過大，以及對資產配置模型參數的合理性、適用性方面考慮欠缺等等。

　　天弘基金首席經濟學家熊軍認為，資產配置應由兩部分構成，即長期配置（戰略配置）與動態調整相結合，長期配置形式上是各類資產的長期投資比例，本質上是較長時間里各類資產的平均風險敞口，資產配置動態調整是指針對中短期宏觀經濟和資本市場的變化執行長期配置的過程。

　　熊軍認為，資產配置的動態調整跟宏觀變量聯系非常密切，也就是說創建資產配置模型不是關鍵，參數的合理使用才是關鍵。模型最終是一個優化的算法，而資產配置最難的地方在于取各種參數，每一個參數的選擇都沒有標準答案，都是左右平衡后才做的決定。

　　如何針對宏觀指標進行資產配置調整？天弘基金獨出機杼地發揮自身在大數據和大計算方面的優勢，建立了資產配置系統，基于歷史數據和其獨有的分析模型，運用多種方法來統計分析宏觀變量對資產價格的短期影響和中長期影響，為資產配置動態調整提供客觀依據。

　　據了解，天弘基金資產配置系統的優點在于不僅具有常規宏觀策略團隊難以達到的計算全面性和便捷性。同時，對已知經驗，可以用更準確的數據描述來刻畫，并留出大量時間給投研人員做二次提煉，得到很多超出經驗的新規律發現。

　　輸出指數基金配置報告幫助個人客戶配置資產

　　據天弘基金介紹，目前天弘基金的資產配置團隊除了為機構客戶提供資產配置報告，還將資產配置能力對接公司直銷平臺，結合公司旗下各類公募基金產品，為個人投資者供資產配置建議。

　　目前，天弘基金已將資產配置成果應用到指數基金的投顧服務中，向個人投資者提供月度配置報告。在2018年12月的《天弘指數基金配置月報》中，天弘基金綜合估值水平及盈利預期、面臨的宏觀狀態及股票的收益風險特征、短期跟蹤指標三方面因素，建議投資者低配或標配股票，品種上重點關注中證500指數、創業板指、中證食品飲料指數、中證電子指數。

　　以中證500指數為例，天弘基金認為，短期內中證500指數與滬深300指數相比較，可能還不具備優勢，但如果看長一點，多個因素則正在變得對中證500更加有利。一是成長股在經濟下行期的后端和經濟上行期的前段更有優勢。二是滬深300結構是上游周期性行業占比高，2018年以來上游行業的利潤增速高，中下游的制造業承壓，近期大宗商品價格大幅下跌意味著情況正在變化。此外，銀行利潤占滬深300利潤的60%以上，而銀行利潤的變化通常滯后于經濟趨勢。三是中證500的估值已經達到極端值，而滬深300、上證50距離極端值還有相當距離。

　　據了解，天弘基金在資產配置決策領域取得的成果在行業內已經具有較大的領先性，天弘基金未來將把上述資產配置成果應用于公司的FOF產品、養老金產品以及其他創新型產品的研發和管理上。據天弘基金內部人士介紹，天弘基金已上報的FOF產品將根據個人投資者的一般風險承受能力，確定風險資產的配置比例，再根據宏觀經濟和資本市場的復雜變化，進行資產配置的動態調整，在此基礎上再嚴格篩選投資標的基金，努力為投資者提供超越寬基指數的穩定收益。