一、上市公司負(fù)面輿情概況

　　根據(jù)鷹眼輿情系統(tǒng)，上兩周（12月10日至12月16日），資本市場(chǎng)關(guān)注度較高的10大負(fù)面事件涉及堅(jiān)瑞沃能、*ST大唐、一汽夏利、*ST凱、*ST云網(wǎng)、粵泰股份、博瑞傳播、寶塔實(shí)業(yè)、金利華電、人福醫(yī)藥等。

　　（參見表一）

　　二、上市公司爆發(fā)負(fù)面輿情原因及負(fù)面指數(shù)

　　1.上市公司保殼壓力是關(guān)注焦點(diǎn)。通過鷹眼輿情大數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，上周十大負(fù)面輿情事件中，被媒體報(bào)道最多的關(guān)鍵詞依次為：暫停上市風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)危機(jī)、業(yè)績巨虧、凈資產(chǎn)負(fù)數(shù)、賣子補(bǔ)血等。（見下圖）

　　其中，在暫停上市方面，堅(jiān)瑞沃能、*ST大唐、一汽夏利、*ST凱、*ST云網(wǎng)等分別為持續(xù)巨虧、業(yè)績惡化等，存被暫停上市風(fēng)險(xiǎn)；在債務(wù)危機(jī)方面，堅(jiān)瑞沃能、*ST凱迪、粵泰股份、博瑞傳播、寶塔實(shí)業(yè)等上市公司或控股股東陷巨額債務(wù)危機(jī)；在業(yè)績方面，堅(jiān)瑞沃能、一汽夏利、*ST云網(wǎng)、*ST凱迪等業(yè)績巨虧，引發(fā)連鎖負(fù)面輿情；在凈資產(chǎn)負(fù)數(shù)方面，堅(jiān)瑞沃能、*ST大唐、*ST凱迪等當(dāng)前上市公司凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)，部分公司資不抵債；在賣子補(bǔ)血方面，粵泰股份、博瑞傳播等因業(yè)績、債務(wù)等壓力，賣資產(chǎn)增收。

　　2.負(fù)面指數(shù)。根據(jù)鷹眼輿情系統(tǒng)，從被暫停上市風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)危機(jī)、業(yè)績等維度，綜合分析上述上市公司投資風(fēng)險(xiǎn)。其中，堅(jiān)瑞沃能、*ST大唐、一汽夏利、*ST凱、*ST云網(wǎng)面臨被暫停上市風(fēng)險(xiǎn)，投資指數(shù)達(dá)五顆星；粵泰股份、博瑞傳播、寶塔實(shí)業(yè)因巨額債務(wù)，業(yè)績、賣子所得無法緩解危機(jī)，投資風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)達(dá)四顆星；金利華電、人福醫(yī)藥等在轉(zhuǎn)型、業(yè)績等問題，短期也有不同程度投資風(fēng)險(xiǎn)。（注：上述分析僅是風(fēng)險(xiǎn)，不適用于對(duì)上市公司的長期投資參考）。（參考表二）

　　三、事件概述及風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1.?堅(jiān)瑞沃能深陷債務(wù)泥潭成老賴，巨虧之下存被暫停上市風(fēng)險(xiǎn)。

　　評(píng)論：界面新聞網(wǎng)：為了避免股票陷入被暫停上市的處境，堅(jiān)瑞沃能想方設(shè)法走上債務(wù)重組之路，卻不斷踏進(jìn)一個(gè)又一個(gè)深不見底的債務(wù)泥潭。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：留給堅(jiān)瑞沃能從沉重債務(wù)中脫身的時(shí)間已經(jīng)不多。根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，上市公司最近一個(gè)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示當(dāng)年年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)，深交所可以決定暫停公司股票上市。

　　2.?*ST大唐屢售資產(chǎn)保殼，凈資產(chǎn)依然為負(fù)，媒體稱前景堪憂。

　　評(píng)論：證券日?qǐng)?bào)：凈資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)扭虧的方式不外乎幾種，一是通過主營業(yè)務(wù)盈利還債；二是剝離高負(fù)債公司；三是通過出售固定資產(chǎn)盈利。而目前來看，*ST大唐通過主營業(yè)務(wù)盈利還債的可能性不大，因此，年內(nèi)能否成功售賣成都線纜的股權(quán)，對(duì)其而言至關(guān)重要。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：受累于主營業(yè)務(wù)盈利能力較弱，*ST大唐已連續(xù)兩年凈利潤大幅虧損。盡管*ST大唐已經(jīng)通過多次變賣資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)扭虧，但前三季度凈資產(chǎn)依舊為負(fù)值。根據(jù)規(guī)定，若今年凈資產(chǎn)不能扭虧，*ST大唐依舊無法避免被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.?一汽夏利近6年巨虧46億，月銷不足千臺(tái)成空殼。

　　評(píng)論：長江商報(bào)：此前，一汽夏利剝離王牌資產(chǎn)被深交所問詢。一汽夏利這么做，最有可能是一汽集團(tuán)要甩掉一汽夏利這個(gè)包袱，空心化的一汽夏利將會(huì)以極大的概率以殼的形式被賣掉。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：前11月份，夏利系列的產(chǎn)銷量均為零，而威系列產(chǎn)銷量也僅有960輛。近6年時(shí)間里，一汽夏利已虧損46.3億元。而且，如果今年再度虧損，一汽夏利將被ST。

　　4.?債務(wù)重組方案八字還沒一撇，負(fù)債278億的*ST凱迪能起死回生嗎？

　　評(píng)論：界面新聞網(wǎng)：業(yè)績連續(xù)多年虧損甚至資不抵債的公司予以退市是退市制度的主要情形之一。而深交所12月7日下發(fā)關(guān)注函要求公司說明媒體報(bào)道中提到*ST凱迪債務(wù)重組的可行性及時(shí)間安排，并充分揭示相關(guān)不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)警示：債務(wù)重組方案八字還沒一撇，*ST凱迪的債務(wù)已經(jīng)越壘越高，而如何解決債務(wù)問題已關(guān)系著公司的生死存亡。

　　5.*ST云網(wǎng)遭遇控制權(quán)之爭，業(yè)績虧損保殼壓力引發(fā)投資者猜想。

　　評(píng)論：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道：維持目前的經(jīng)營狀態(tài)并不能保證公司在年底扭虧。擺在新任管理層面前的，仍然是如何改善公司經(jīng)營這個(gè)問題。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：此前，*ST云網(wǎng)已連續(xù)兩年虧損，現(xiàn)已臨近年末，公司尚沒有相關(guān)計(jì)劃公布，而如果僅靠一筆債權(quán)轉(zhuǎn)讓交易貢獻(xiàn)的收益，能否實(shí)現(xiàn)保殼仍存在一定疑問。

　　6.粵泰股份陷債務(wù)危機(jī)，賣子補(bǔ)血。

　　評(píng)論：時(shí)代周報(bào)：融資杠桿不斷收緊的大背景下，一些銷售額不夠大且負(fù)債過大的房企，將會(huì)面臨資金壓力過大的風(fēng)險(xiǎn)。今年以來，已有多家與房地產(chǎn)有關(guān)的企業(yè)發(fā)生債務(wù)違約。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：賣子所得1000余萬元的轉(zhuǎn)讓費(fèi)對(duì)于目前深陷債務(wù)違約風(fēng)波里的粵泰股份而言，或是杯水車薪。

　　7.博瑞傳播賣資產(chǎn)增收，旗下6億貸款3億逾期。

　　評(píng)論：長江商報(bào)：博瑞傳播資金非常緊張，長期負(fù)債從2017年6月開始，逐年呈增長態(tài)勢(shì)，由8010萬元上升至8833萬元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流凈額一直停留在負(fù)數(shù)階段。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：除了債務(wù)逾期外，自今年3月份以來游戲版號(hào)發(fā)放被凍結(jié)之后，游戲行業(yè)業(yè)績承壓，相應(yīng)的并購游戲公司帶來的大額商譽(yù)，減值風(fēng)險(xiǎn)凸顯。

　　8.控股股東債務(wù)危機(jī)懸頂，所持寶塔實(shí)業(yè)6000萬股或遭遇被動(dòng)減持。

　　評(píng)論：暫無評(píng)論。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：控股股東的信用問題會(huì)影響上市公司融資業(yè)務(wù)。對(duì)于上市公司而言，盡管短期經(jīng)營層面風(fēng)險(xiǎn)尚未顯現(xiàn)，但長期來看未來定增或發(fā)債都會(huì)受到此次風(fēng)波影響。此外，股份被動(dòng)減持可能帶來股價(jià)下跌。

　　9.金利華電轉(zhuǎn)型受挫，并購重組屢腰斬，實(shí)控人被查背后隱現(xiàn)馬甲股東。

　　評(píng)論：上海證券報(bào)：經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在金利華電發(fā)生股價(jià)閃崩的2018年第二季度，原躋身公司前十大流通股股東的馬志躍、陳小娟、陳海珍等多位自然人股東集中減持出逃，其中個(gè)別股東與趙堅(jiān)則存在著千絲萬縷的關(guān)聯(lián)。隨后在今年7月中旬，趙堅(jiān)因涉嫌操縱證券市場(chǎng)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。一系列事件不由令人猜測(cè)，包括馬志躍在內(nèi)的相關(guān)自然人，是否是趙堅(jiān)資本前臺(tái)的馬甲？

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：子告父訴訟前景難料，資產(chǎn)重組無果而終，主業(yè)經(jīng)營不見起色，對(duì)于金利華電及公司實(shí)際控制人趙堅(jiān)而言，其所經(jīng)歷的麻煩事還不止于此。

　　10.人福醫(yī)藥并購公司業(yè)績低迷，66億商譽(yù)或迎減值大考。

　　評(píng)論：面包財(cái)經(jīng)：隨著并購進(jìn)程推進(jìn)，公司賬面上積累的商譽(yù)逐漸增加。根據(jù)財(cái)報(bào)，2011-2015年，公司賬面上的商譽(yù)余額由1.67億元增長至13.8億元。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：大額并購的相關(guān)公司業(yè)績表現(xiàn)不理想，已經(jīng)對(duì)人福醫(yī)藥近期業(yè)績產(chǎn)生了影響。除了并表直接影響上市公司整體業(yè)績之外，被并購公司未來的商譽(yù)減值測(cè)試結(jié)果更需要關(guān)注。